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如何看待五月PMI数据? [复制链接]

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离线端以柳
 

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      今天,5月份PMI数据发布。其中5月制造业PMI 49.4,路透调查中值49.9,前值50.1,5月比上月下行0.7个百?#20540;恪?#36825;个数据该怎么看?
      
      首先,我们要注意,PMI是一个月度环比数据,即PMI反映的是本月与上个月的比较。既然是月度环比数据,那么就逃不开季节性。我们先来看看,PMI的季节性表现。从下图可以看到,在脱离了春节影响之后,5月份PMI一般呈现?#21046;?#25110;者上行。
      
      图:PMI的季节性表现
      
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      图:5月PMI的变动幅度(2013-2019年)
      
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      我们来看看,PMI的5个扩散指数的表现。从下图可以看到,5月份PMI下行的主要分项是新订单指数,而且新订单指数的权数最大,因此新订单下行,是5月PMI下行的主要原因,与5月份中美贸易争端升温有关系。生产指数也有一定拖累。
      
      图:5月PMI各分项的变动幅度(2013-2019年)
      
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      图:PMI的季节性再调整
      
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      图:?#31449;?#32791;煤量:6大发电集团:同比
      
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      图:100大中城市:成交土地规划建筑面积:同比
      
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      图:当周?#31449;?#38144;量:乘用车:厂家批发
      
img: https://f11.baidu.%63%6f%6d/it/u=274476031,1282831429&fm=173&app=49&f=JPEG?w=554&h=332&s=0F50E413330B4D494C5C60DA0000C0B2&access=215967316
      
      图:主要钢厂产量:螺纹钢
      
img: https://f10.baidu.%63%6f%6d/it/u=2896054584,2232048330&fm=173&app=49&f=PNG?w=554&h=332&s=709C7C33150B654D08DDC1DA0300C0B3&access=215967316
      
      5月份中美贸易争端升温,对出口端影响较大。从PMI分项指数来看,新订单尤其是新出口订单,是PMI下行的主要原因,出口产业链的就业压力越来越大。国内制造业的自发投资、长期投资的动力不足,以汽车为首的消费端?#20013;?#20302;迷。地产托底的可能性增?#21360;?br />      
      本文来源:万钊(ID:gh_1f68a38ac8fe),华尔街见闻专栏作者
      
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      *风险提示:股市有风险,入?#34892;?#35880;慎
      
      
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